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上市后,雷军将成中国第四富豪,而小米还要过哪些“坎”?

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熬得住,出众;熬不住,出局。

在经历2015-2016年的低谷,小米度过“水逆期”,终于完成逆袭,5月3日,小米向香港证券交易所递交申请,有望成为2014年以来,全球最大规模的上市。

按照上市文件披露,董事长兼CEO雷军持股31.41%,现在,业界普遍认可,其市值达将1000亿美元,如此,仅依靠小米上市,雷军身家就达314亿美元,约1997亿元人民币。

即便计算上市后,流通股对持股有稀释,但凭过去的经验,结合刚出炉的《福布斯实时富豪榜》,雷军也妥妥地从中国富豪第25位跳升到第4位,位列马化腾、马云、许家印三人之后。

综合文件来看,香港上市,解决了小米的“同股不同权”问题,也就是说,雷军虽然股票不到1/3,但其投票权却远大于这个数,可以说,他作为创始人,仍是小米的毫无争议的控股股东,他的意志就代表了小米的方向。

然而,公司只有理想,没法活得漂亮。虽然,雷军在上市当天的“公开信”里一再强调“互联网公司”,“商业模式被充分验证”,“综合净利永不超5%”等理念话术,但小米上市后究竟能成就什么?还是得看下面几个关键的“坎”过不过得好:

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其一:1000亿美元的估值能撑得住?

的确,各种消息显示,小米上市的预期估值在1000亿美元左右,希望能够到达1200亿美元。小郝子觉得这个估值实在太高,用力过猛。

对比小米一直在模仿从未超越的苹果。苹果在2017财年实现营收2292亿美元,净利润达到了483.5亿美元,市值目前为8972亿美元。

而小米2017年的收入仅180亿美元,净利润不足9亿美金,分别不及苹果1/10和近1/60,但估值却要达到苹果的1/8左右。

所以,雷军必须说:“小米不是单纯的硬件公司,而是创新驱动的互联网公司”,因为只有互联网公司的估值,其市盈率才能像腾讯那样达到40倍以上,而非苹果的不到20倍,由此做大市值,达到1000亿美元的市场认可。

但事实上,2017年小米手机出货量达到9141万台,不仅再创新高,而且,这部分收入占比还高达70.3%,互联网服务收入才占8.6%,而且雷军还总强调IDC等机构的手机销量数据,今早还为小米进入全球第四“鼓与呼”。从这些角度说,怎么说,小米整体都还算一个硬件公司。

它要真正摆脱“硬件公司”的标签,就得用巨大的硬件铺货量布局,不断坚持市场保有量,然后通过MIUI的操作系统,统合硬件、APP、游戏的分发渠道,从而打造小米的移动互联生态,然后向用户、产业上下游收取增值服务费、广告费,扩张真正的“互联网”面的收益,压缩硬件营收比例,这样才算真的转型成功。

不过,在小郝子看来,即便一切顺利,目前的小米至少还需要几年时间,才能实现“互联网化”的理想,因此,在2018财年,小米要用“互联网”概念撑住1000亿美元的市值,实在很困难。

要知道,上市市值略低,像阿里那样由低向上,更好走,而上市初始市值定得太高,很容易遭遇做空狙击,这个坎儿,小米得用心地过。

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​其二,海外市场不容有失,但必须打好专利战

从上面的论述来说,小米要博取未来,就必须争取更高的铺货量,占领全球移动市场。

因为,目前看,国内市场已经是存量市场竞争,各种你死我活,各种明枪暗箭,可以增长的空间已经不太大。因此,小米必须向海外进发,加速在印度等国际市场的布局尤为重要。

招股书已经说明,小米这次香港上市,主体是小米集团,同时也包括了小米印度、小米新加坡等按地域划分的子公司,是整体的上市,也就意味着它们是上市公司的一部分,这是好事,但也隐藏着“绊脚石”。

没错,全球分部的设立,让小米在印度、俄罗斯、以色列、埃及、缅甸等数十个国家,进入前五,但相伴的困难,那就是专利。即便雷军宣布小米海外注册专利3500多项,但绝非无懈可击。

2014年,小米进军印度市场,即被爱立信起诉专利侵权,2015年底,小米4手机刚登陆美国,即被知名NPE(非执业实体)Blue Spike起诉,导致美国虚拟运营商下架小米的手机。

之后,小米快速补课,花费大价钱、大精力收购专利、申请专利、并与微软和高通等展开专利授权合作,解决相关问题。

可是随着小米上市,估值飞增,此前的合作方可能进一步要求追加专利付费,同时,利益驱使下,强势专利方也可能等小米上市后再要求更“狠”的专利补偿,这时,小米必须在国际市场上更好地应付这些专利难题,这考验的,不仅是撒钱的手段,更是商业关系、资源和谋和的能力。

要知道,华为、中兴这样的国际化公司都是经历诉讼战洗礼,才有了稳固的国际市场占有率,因此,小米上市后,必然经历大规模的专利诉讼战,才能证明它的专利掌控力。

可以负责任地说,专利这道坎,小米过得去,才能继续在国际市场继续高歌猛进,在未来几年完成雷军的互联网公司大梦。

一句话:上市了,透明了,利益多了,相爱相杀必然随之而来,没有谁能完全“祥瑞御免,弹幕护体”,小米也不例外。它只有像雷军说的“老老实实、日复一日”,拿出真本事,才能跋涉出泥沼,飞跃过沧桑,打赢这场上市的战役。

无论如何,8年创业不易,祝福小米,期待看到它的征途是“星辰大海”。

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作者:小郝子 / 11年传媒经历,前商业杂志资深记者,一只互联网商业模式的思考喵……互联网的幸福就在这里

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